La Banca naziunala svizra ha laschà il tschains directiv sin 0%. Quai n’è betg stà ina surpraisa. Pli interessant èsi da vesair tge che sa mida davos in tschains che resta apparentamain invarià.
L’inflaziun è stada l’avust tar 0,8%. La BNS quinta ussa cun in’inflaziun da 0,7% per il 2026 e da mintgamai 0,8% per il 2027 ed il 2028. A medem temp sa mussa l’economia svizra pli resistenta che spetgà. Per il 2026 prevesa la Banca naziunala ina creschientscha tranter 1,5% e 2%.
Vitiers vegn in factur ch’è per la BNS quasi uschè impurtant sco l’inflaziun: il franc svizzer è sa flaivlentà.
Quai mida la discussiun.
Anc avant paucs mais vegniva discutà, sche la Svizra pudess puspè vesair tschains negativs. Entant s’occupan las bancas adina dapli da la dumonda cuntraria: cura pudess la BNS augmentar per l’emprima giada puspè ils tschains?
La ZKB na vesa vinavant nagin basegn d’agir durant il 2026. La cumbinaziun d’ina creschientscha pli ferma, d’in franc pli flaivel e da ristgas d’inflaziun pli autas ha dentant midà l’equiliber. Per il 2027 pudess s’avrir ina pussaivladad d’augmentar ils tschains. En ils commentaris actuals dals martgads vegn la ZKB citada cun eventualas augmentaziuns gradualas a partir dal mars 2027.
Er la UBS considerescha ussa che la proxima direcziun dals tschains saja vers ensi. Ella prevesa duas augmentaziuns, ina il mars ed ina il zercladur 2027. Remartgabel è dentant er la segunda part da sia analisa: ina part considerabla da quest svilup è gia resguardada en ils pretschs sin ils martgads da chapital.
La Raiffeisen argumentescha pli precautamain. La pressiun d’inflaziun fundamentala resta moderada e la BNS po sa lubir da spetgar. Ma er qua vala: ils martgads quintan entant cun ina fin da la politica dals tschains a nulla durant l’onn proxim.
Tge conclusiuns pon ins trair da quai?
Betg che ils tschains stoppian immediatamain crescher.
Mabain che la direcziun da la discussiun è sa midada.
La Svizra resta in pajais cun tschains bass. La BNS sezza prevesa vinavant ina stabilitad dals pretschs, e sia prognosa d’inflaziun sa basa schizunt sin l’ipotesa ch’il tschains directiv restia sin 0% durant l’entira perioda da previsiun.
Ma la discussiun asimmetrica dals ultims onns svanescha plaunsieu. Tschains negativs na furman betg pli il scenari dominant. A medem temp n’è er in return a tschains cleramain pli auts betg il scenari da basa.
Il scenari probablamain il pli interessant sa chatta perquai tranteren:
La Svizra pudess bandunar l’epoca dals tschains a nulla senza bandunar l’epoca dals tschains bass.
Per interpresas ed investiders è questa differenza pli impurtanta che quai ch’ella para a prima vista.
Pertge ils martgads da chapital na spetgan betg la proxima decisiun da la BNS. Els cumenzan gia avant a resguardar quella en ils pretschs.
Funtaunas:
BNS – Valitaziun da la situaziun monetara dals 24-09-2026
https://www.snb.ch/de/publications/communication/press-releases-restricted/pre_20260924
ZKB – Prognosas dals tschains e da la conjunctura
https://www.zkb.ch/de/private/hypotheken-immobilien/rechner-hilfsmittel/prognosen.html
ZKB – Prognosa dal PIB svizzer e dals tschains
https://www.zkb.ch/de/private/blog/private/anlegen/markt-trends/wir-erhoehen-die-schweizer-bip-prognosen.html
UBS – Global rise in interest rates: Implications for Swiss investors and mortgages
https://www.ubs.com/global/en/wealthmanagement/insights/marketnews/article.3784639.html
UBS – Prognosa actuala dals tschains en Svizra
https://www.ubs.com/ch/de/services/mortgages-and-financing/mortgages/interest-rates.html
Raiffeisen – Svilup dals tschains e valitaziun da la BNS
https://www.raiffeisen.ch/rch/de/wissen/wohnen/zinsentwicklung.html
SRF/AWP – Reacziuns dals economs sin la decisiun da la BNS
https://www.srf.ch/news/wirtschaft/geldpolitische-lage-snb-belaesst-leitzins-bei-null-prozent